Marketsignal logo

Выход Британии из Евросоюза породит отрицательные процентные ставки в США?



Одна из странных вещей в этом всё более странном мире – это распространение отрицательных процентных ставок повсюду, кроме США.

Почему, если все считают доллар валютой-убежищем, правительственные облигации Японии и Европы — и некоторые корпоративные облигации — торгуются с отрицательной доходностью, а якобы безопасные казначейские облигации США положительны во всём диапазоне доходности?

Выход Британии из Евросоюза породит отрицательные процентные ставки в США? Один ответ в том, что Банк Японии и Европейский центральный банк скупают все высококачественные долги на своих территориях (и всё больше низкокачественных), тем самым понижая ставки, в то время как Федеральный резерв США остановил свою программу покупки облигаций.

Поэтому предложение бумаг американского казначейства намного больше предложения немецкого или японского суверенного долга.

Восток знает, что Запад – банкрот

Восток знает, что Запад – банкрот

Большее предложение означает более низкую цену, а более низкая цена означает более высокую доходность.

Другой ответ в том, что это просто одна из периодических аномалий, продолжающихся какое-то время, а затем исчезающих.

И выход Британии из Евросоюза ((Brexit – от British exit, то есть британский выход) Брексит) может быть катализатором этого фазового перехода.

Неясно, вызовет ли выход Великобритании из ЕС какие-нибудь проблемы в ближайшем будущем.

Но тот факт, что это вообще может произойти, создаёт условия для заразного «кто следующий»?, и тогда жизнеспособность самого Евросоюза оказывается под вопросом. Сообщение этой недели:

Большие опасения о Брексит означают конец Европейского союза в его нынешнем виде

(CNBC) — В последний раз эти опасения официально выразил президент Европейского совета Дональд Туск (Donald Tusk).

В интервью немецкой газете Бильд Туск сказал, что голосование за выход Великобритании из ЕС подтолкнёт антиевропейски настроенные круги, которые будут «пить шампанское».

«Как историк, я боюсь, что Брексит может быть началом разрушения не только Евросоюза, но и всей западной политической цивилизации», заявил он в интервью.


HSBC: 8 самых больших рисков в 2016 году

HSBC: 8 самых больших рисков в 2016 году

По словам Туска, долгосрочные последствия предвидеть трудно, но это экономически затронет каждую страну в ЕС, особенно Великобританию.

Такие настроения приводят к крайне негативному отношению к рискам. А что в финансовом мире является более надёжным, чем казначейские облигации США, когда «западная политическая цивилизация» находится в опасности?

Поэтому поток напуганного мирового капитала скоро может повернуться в США, что вызовет рост цен на облигации и снижение процентных ставок.

В результате изменение доходности казначейских облигаций США может быть похожим на изменение немецких ставок после того, как возможность Брексита стала реальностью:

Выход Британии из Евросоюза породит отрицательные процентные ставки в США?Казначейские облигации уже на пути к этому. Из сегодняшней Уолл-стрит джорнал:

Доходность 10-летних правительственных облигаций США упала до самой низкой отметки с 2012 года

В четверг доходность эталонной облигации правительства США упала до самого низкого уровня с декабря 2012 года, в то время как доходность 10-летнего долга Германии впервые в истории упала ниже нуля.

Это изменение отодвинуло рекорд снижения мировых правительственных облигаций высокого ранга, что отражает сохраняющуюся озабоченность инвесторов по поводу вялого роста мировой экономики и пределов нетрадиционного монетарного стимулирования роста мировыми центральными банками.

«Мы считали, что Германия будет вечно искупать свою вину за Холокост»

«Мы считали, что Германия будет вечно искупать свою вину за Холокост»

«Потрясающе. Никогда не думал, что увижу отрицательные ставки по 10-летним немецким облигаций, — сказал Энтони Кронин (Anthony Cronin), трейдер казначейских облигаций в SocieteGeneraleSA. — Трудно сказать, что будет дальше, но кажется, можно без сомнений ожидать продолжения притока денег в казначейские облигации США».

По словам трейдера, инвесторам следует готовиться к большей волатильности рынка. Индекс VIX, ключевой показатель волатильности на американском рынке облигаций, в четверг достиг самого высокого уровня с февраля.

Поскольку аппетит инвесторов к рискам снижается, это стимулирует спрос на надёжный долг. Доходность по 10-летним казначейским облигациям падала шесть дней подряд и установилась на уровне 1.611%, по сравнению с 1.616% в понедельник.

Во время торгов во вторник она упала до 1.569%. Доходность падает, цены облигаций растут.

Нижний рекорд цены закрытия был в июле 2012 года, 1.404%. Некоторые эксперты и управляющие активами ожидают ещё более низкого уровня в ближайшие месяцы.

Наша способность принимать новые безумные вещи и включать их в «нормальную» жизнь поистине удивительна.

Отрицательные ставки, после того как прошло первоначальное удивление, кажется, уже вписались в фон, став простой частью мира финансов.

Но так не должно быть. Некоторые вещи — однополые браки или легализация наркотиков — кажутся революционными, но они находятся на границе между безвредным и полезным.

Но отрицательные процентные в самом деле являются революционными в том смысле, что они переворачивают принцип капитализма с ног на голову.

В условиях отрицательных процентных ставок долг создаёт прибыль, а сбережения уменьшают капитал.

Правительствам и корпорациям платят за накопление ещё большего количества облигаций, и следовательно, нет никакого стимула сдерживать свою природную гордыню.

Перефразируя слова Мейнарда Кейнса (Maynard Keynes), честное становится грязным, а грязное становится честным, потому что грязное выгодно, а честное нет.

Россия в зеркале мировых СМИ: внешнеполитическая триада

Россия в зеркале мировых СМИ: внешнеполитическая триада

Короче говоря, в этом новом мире устраняются все преграды для наших худших склонностей и всё что угодно становится дозволенным, невзирая на пагубность в долгосрочной перспективе или противоречие законам экономики.

И когда единственным возможным итогом может стать кризис таких же эпических масштабов, как и вызвавшие его ошибки.

Если бы в 2000 году золотым жукам предложили придумать, в каких условиях владеть драгоценными металлами было бы абсолютным безумием, они бы придумали следующее: безудержные правительственные расходы, влекущие за собой огромные долги, монетизацию долга и отрицательные процентные ставки.

Этот крайне маловероятный список, похоже, близок к исполнению.

Автор : Джон Рубино


НАВЕРХ СТРАНИЦЫ




Загрузка...